周鸿祎转发这条微博，一方面承认了自己的电话号码确实被猜中，希望大家不要再给他打电话、发短信，另一方面则是邀请这位极客去360实习。 不过这位极客没选择去360实习，而是在两年后开启了自己的创业路。今年的6月11日，他在A股科创板敲钟，自己也成了A股科创板第一位90后创始人。 他就是影石创新的创始人刘靖康，这家刚刚上市的公司就是影石创新，如今，它已经坐稳了全球全景相机这一细分领域的头把交椅，成了二级市场投资者抢投的标的。 在全景相机、运动相机这一细分领域，影石确实占据着较大优势，其毛利率较高，且牢牢将防抖、拼接、AI影像等核心技术掌握在自己手中，如今的业绩状况良好，在未来也极具增长潜力。 但影石所在的行业常常被认为是小众赛道，市场对其行业未来发展的担忧自影石刚刚成立之时就一直存在，如果行业的成长性不强，最终势必会导致影石的增长面临挑战。 2021年7月，影石的首次上会被录得“暂缓审议”，当年9月再度开启问询后，在当月就完成了第二次上会，并成功拿到路条，但自2022年1月28日提交注册申请后，影石的IPO历程就又一次陷入僵局。 而按照2025年6月3日影石宣布的中签结果，发行价47.27元/股，拟发行股份4100万股粗略计算，影石的发行募集资金金额达到19亿元，对应发行估值约190亿元。 公司所在的行业规模也因年轻群体“一生要出片”的心态逐年增长。根据沙利文数据，2023年全球运动相机市场规模为314.4亿元，预计2027年将增至513.5亿元，年复合增长率（CAGR）达13.0%。 如今，全景相机已经被划在时尚、新潮的范畴，近期抖音中爆火的“大头钉挑战”，就是由全景相机拍摄的，多数视频下方还标有“影石全景相机”的话题标签。 IPO前，IDG旗下的EARN ACE持13.3239%的影石股份，为除影石员工持股平台外持股比例最高的外部股东。这家投资最早的资本在10年前的天使轮阶段就成了影石的股东，至今一分未退。 第二大外部股东启明也是影石的早期投资者之一，其所持股股数为3384.04万股，发行后的持股比例为8.44%，目前的账面回报在60亿元左右。 第三大外部股东迅雷虽然曾有部分退出，但回报仍然超过50亿元；朗玛峰通过朗玛五号、六号、九号和十四号四个基金入股，整体的浮盈超过了30亿元。 刘靖康仍然是影石的实际控制人，按照IPO前发布的数据，刘靖康通过北京岚峰等员工持股平台，可支配公司34.0043%的表决权，间接持有公司29.8891%的股份，持股市值接近200亿元。 700亿元的市值不是小数目，能达到这样市值的企业，往往意味着其具备持续的盈利能力、较强的行业竞争力以及处于行业领先的地位。 2025年一季度公司的营收达13.55亿元，同比增长40.7%；归母净利润为1.76亿元，同比小幅下滑2.5%。2025年上半年，公司预计可实现营业收入32.14亿元至38.15亿元，较去年同期增长32.38%至57.10%；预计实现净利润4.94亿元至5.83亿元。 根据弗若斯特沙利文的数据，影石创新在全景相机领域已连续六年霸榜全球第一，2023年市场份额高达67.2%。在运动相机领域，影石创新2023年全球运动相机排名中位列第二。 不仅是在国内还是在全球范围内，都鲜有竞对可以与之对标，曾经行业的老玩家GoPro在近年来也面临大额亏损，几乎无法与影石做横向比较。 当时的IDG借着2014年的双创大潮，拨出了一笔专门投给年轻人的专项资金，童晨接到这个寻找优秀年轻创始人的任务，就跑到南京大学找到了刘靖康，当时的刘靖康才20出头，在学校附近租了一个小工作室，跟几个员工一起做直播软件。 “一张娃娃脸，人比较安静，但对技术和产品的思考很卓越，干事很快，尤其是他不服气的事。”这是IDG资本合伙人牛奎光对刘靖康的评价。 当时的刘靖康连商业计划书也不会写，甚至在与IDG打过交道之后，他还换了创业方向，即看到了360°内容在影像领域的发展潜力，将创业方向从软件换成了硬件，但这些都没有阻挡IDG选择影石，并追加投资的脚步。 随后影石获得投资就没那么顺利了，因为当时，全景相机的概念太新了。那个时期，全景相机市场才刚刚起步，全球第一款360°全景相机是日本理光在2015年发布的，也就是说，全景相机市场在2015年才正式开启。 虽然影石抓住了这个行业起步晚、玩家少、产品功能不完善的机遇，专攻全景相机传输慢的痛点，在2016年7月发布了第一款面向普通消费者的产品——Insta360 Nano，但还是遭遇了高开低走，产品销量下滑，投资者的目光也移开了。 到了2020年4月，影石在中信证券投资、金石资本、招商局伊敦基金、招商局中国基金、基石资本与利得资本等支持下，完成了上市前的最后一笔D轮融资，估值为20亿元。 此前在招股书中，影石创新曾将佳明、安克创新、GoPro作为参照标准。市场中的大多券商研报也用发展较平稳、静态市盈率约为25倍的安克创新与影石对标。 创业者选择行业，往往有两种途径，一是选择有潜力或发展迅速的赛道进入，抓紧时间分一杯羹，二是做细分领域的头部，吃细分赛道的红利。 而相机又是一个靠技术能够实现逆袭的领域，影石将公司的命脉产品设计、算法开发牢牢抓在手中，刘靖康对全景相机、运动相机的嗅觉十分灵敏，总能带着影石开发出当前阶段行业中较实用的产品。 时至今日，即便全景相机和运动相机的规模在逐年扩大，但市场渗透率仍然处于较低水平，根据沙利文预计，渗透率在小个位数水平。 利润增速下滑的主要原因是影石不断拓展市场，并降低产品价格所致。据影石招股书显示，2024年，影石的主要收入来源消费级产品销量从138.60万台提升至222.96万台，同比增长60.86%；但平均单价则从2259.32元降至2147.74元，同比下降4.94%。 影石也在招股书中提及了此事，称美国国际贸易委员会已经启动了调查，且目前调查事项仍在进行中。若最终调查结果对公司不利或败诉，可能会导致公司涉案产品无法在美继续销售或对GoPro进行经济赔偿并承担律师费和案件费等支出，对公司的业绩造成波动，对公司的经营业绩产生不利影响。 接下来，影石能否真正“站稳”700亿市值，关键在于它能否成功给全景相机与运动相机这一细分赛道带来新的想象力，另一方面，影石虽在招股书中反复提及公司已入局“VR看房、全景直播、全景安防”等领域，但这些仍属于全景范畴，且概念较为模糊，影石或许也可以尝试突破自身，寻找到第二增长曲线。
